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龙洲股份新股询价报告:福建客运骨干企业

时间:2012-05-29    机构:渤海证券

投资要点:

福建省客运骨干企业公司主要从事汽车客运、货运和客运站经营,分别贡献营业利润的59%、3%和12%。公司经营区域主要分布在福建省龙岩和南平两地区,在两地的市场占有率分别在80%和70%以上。目前拥有包括4个一级汽车站在内的36个客运站,经营线路854条,是福建省内客运骨干企业。此外公司还积极发展旅游客运、汽贸销售维修、石油销售等业务,其中汽车销售和石油销售贡献营业利润的10%和6%。

依托海西经济区公司主要经营地龙岩、南平,是海峡西岸经济区连接东南沿海与内陆地区的交通枢纽与重要通道,在《海峡两岸城市群发展规划中》龙岩被定位为闽西先进制造业基地、闽粤赣交界地区重要的交通枢纽和物流中心,南平被定位为闽北先进制造业基地,闽浙赣交界地区重要的交通枢纽和物流中心。随着海西经济区上升为国家战略,公司也面临较好的发展机遇。

外延扩张仍将继续公司所从事的客运及客运站经营业务增长平稳,收购兼并一直是公司重要的扩张手段,未来公司仍将抓住有利时机,收购3-5家福建省内二三线城市及省外周边市县的客运企业,将客运业务逐渐向省内其他二三线城市及省外扩张。

募集资金项目公司计划发行4000万股,募集资金主要用于购买客货运车辆、改造龙岩公路主枢纽以及武平物流中心建设项目。项目建设周期为1-2年,建成后将为公司增加2.8亿元收入。

建议询价区间我们预计按照发行后的股本测算,公司12-14年每股收益分别为0.61、0.70和0.80元,按照 12年16-18倍的市盈率测算,公司合理的询价区间为8.54-10.37元。