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交通运输行业周报:机场板块领涨,市值空间依然较大

发布时间:2017-05-20    研究机构:兴业证券

近期重点报告及纪要。《机场行业跟踪报告:从上海机场突破750 亿市值说开去》、《白云机场:非航业务有望爆发,受益粤港澳建设》、《南方航空:二季度淡季不淡,受益票价和油价高弹性》、海航基础调研。

本周行情回溯。本周A 股上行0.23 %,交通运输板块上涨1.53%,板块涨幅超过上证指数,机场板块表现亮眼。长久物流、龙洲股份(002682)、上海机场涨幅居前。

本周要闻简评。5 月18 日,海航现代物流正式在西安揭牌成立,并将以西安作为货运中心向全球辐射。集团总资产规模达到1800 亿。我们认为,西安与顺丰的鄂州在先天资源上各有特色,最终“中国孟菲斯”花落谁家仍需持续关注。

但相信西安与鄂州由于海航物流及顺丰的助推,必将极大强化中西部地区的物流枢纽功能,对“速度至上”的快递行业首先带来利好。

航运高频数据跟踪。本周干散货BDI 收于956 点,周跌5.7%;油运VLCC TD3TCE 收于18665 美元/天,周跌27.1%。集运SCFI 收于831 点,周跌4%,其中欧线运价924 美元/TEU,周跌3.9%,美西线运价1310 美元/FEU,周跌8.5%。

航空高频数据跟踪。本周航空旅客量1008.9 万人次,同比增长13.4%,环比增长1.9%;收入客公里160.8 亿客公里,同比增长17.1%,环比增长1.3%;客座率72.8%,同比-5.2PT,环比1.1PT;平均票价873 元,同比3.0%,环比1.9%。

快递月度数据跟踪。4 月单月快递业务量为29.8 亿件,同比增长25.7%;业务收入完成369.3 亿元,同比增长22.7%;从业务类型来看,同城、异地、国际件的收入同比增速为18.1%、17.2%、13.3%;而业务量的同比增速分别为16.4%、28.3%、36.3%。而从地区业务来看,东部、中部、西部的业务量同比增速分别为25.0%、26.4%、30.9。

本周观点:(1)航空运输板块在16Q4、17Q1 经营利润大幅下滑以及机场提价等利空释放后,随着票价的企稳、对旺季预期的增强以及油价下跌,预计在二季度将有修复性行情。(2)上市的枢纽机场是硬资产,供给具备天然垄断性,机场收费提升和免税重新招标是机场流量变现的重要体现,随着流量增长枢纽机场价值空间依然很大,建议当前位置买入深圳机场、白云机场、上海机场;(3)宏观经济增速企稳,龙头公司的业绩弹性增大,A 股市场蓝筹股溢价逐渐体现,建议买入量价齐升的铁路货运龙头大秦铁路和供应链龙头建发股份;(4)我们看好2017 年航运业复苏,需求拐点向上叠加集运集中度提升以及干散货产能利用率的反转将是运价向上弹性放大的重要条件,核心标的:中远海特、中远海控;在行业结构性分化加速的背景下首选行业龙头中国国航、南方航空,(5)17 年快递增速下滑,但高增长特征依然明显,且龙头公司的集中度及壁垒将明显提升,当前估值已经回落,建议布局市场份额明显扩张以及成本管控优秀的韵达股份和整合空间较大的申通快递。

本周推荐组合:建发股份、中国国航、中远海控、大秦铁路、深圳机场、安通控股。

风险提示:人民币贬值,油价暴涨,国内经济失速,经济转型失败。

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