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汽车行业周报:行业增速放缓,仍不乏亮点

发布时间:2017-05-08    研究机构:华泰证券

板块表现回顾:汽车板块整体下跌。

本周汽车板块跌幅为1.14%,跑赢沪深300股指0.38%。其中,乘用车板块跌幅最小为0.29%,汽车销售及服务板块跌幅最大为4.45%。汽车销售及服务板块涨幅最高的个股为龙洲股份(002682),本周涨幅为5.24%;乘用车板块涨幅最大的个股为广汽集团,本周涨幅为4.9%。推荐组合中天成自控涨幅3.55%,涨幅居前。

汽车行业整体增速放缓,净利实现较高增长。

2017年Q1受购置税退坡影响,行业整体增速有所放缓,但业绩保持较高增长。据中汽协数据,一季度行业实现销量约700万辆,同比增长7.02%,其中乘用车实现销量595万辆,同比增长4.63%;商用车销量约105万辆,同比增长22.85%;自主品牌乘用车销量272万辆,同比增长6.5%,市场份额达到45.7%。业绩方面,2017Q1行业整体实现净利约305亿元,同比增长约19.59%,除商用车板块业绩小幅下滑外(-0.6%),各板块均实现归母净利较高增长,汽车零部件、汽车销售服务和乘用车板块分别实现归母净利增长约39%、35%和11%。

行业增长动力依然存在,看好细分板块投资机会。

继续看好乘用车、汽车销售服务和零部件板块的投资机会。我们认为2017年购置税按7.5%征收延续优惠,消费升级叠加三四五线城市和农村地区的需求继续释放,行业全年有望保持5%左右增速。优秀自主品牌产品力提升明显,销量增长将持续,2017Q1上汽集团旗下荣威和MG品牌销量增长112%,广汽集团传祺品牌销量增长67%。豪华车受益消费升级,一季度前十大豪华车销量增长近14%,我们预计将持续超越行业增长,汽车经销商业绩有望获得提升。零部件深度国产替代趋势加速,细分领域拥有产品优势并有望逐步取代国际厂商扩大市场份额的优质公司成长动力充足。

强产品周期的自主品牌+豪华车+零部件深度国产化,关注细分龙头。

行业增长放缓,优秀自主品牌崛起,豪华车消费升级和零部件深度国产替代加速是行业亮点。1)乘用车板块:关注强产品周期叠加自主品牌发力标的,推荐上汽集团和广汽集团;2)汽车销售服务板块:关注受益汽车消费升级和宝马强周期的经销商龙头广汇汽车;3)零部件板块:关注自动变速箱、座椅总成、轮胎、车灯、安全气囊和轻量化材料等领域机会,如精锻科技、天成自控、星宇股份、华懋科技、广东鸿图、拓普集团和银轮股份等。

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